Wsjd live: una visió dels inversors

En una conferència com el WSJD Live de Wall Street Journal, una de les coses més interessants és escoltar als inversors sobre on creuen que rauen les oportunitats i com busca el mercat el mercat. A la conferència de la setmana passada, diversos inversors coneguts ja van descriure els nous mercats emergents amb una nova tecnologia, des de Bitcoin fins a la biotecnologia fins a les vendes directes a la Xina, o van tractar l'estatus d'invertir en un món amb molts "unicorns" (empreses amb un valor nominal d’1 mil milions de dòlars o més).

Capital de referència

L’inversor Bill Gurley, soci general de Benchmark Capital (més amunt), creu que les valoracions de moltes de les empreses privades actuals són tontes, perilloses i “inestables”. Va afirmar que Silicon Valley i la premsa s’equivoquen quan celebren aquestes valoracions elevades. La valoració és una mesura dels resultats futurs previstos, no pas del passat, i les valoracions elevades fan que sigui més difícil, ni més fàcil, que la posada en marxa s’ajusti a les expectatives.

Com a exemple, va citar WeWork, que arrenda espai per a oficines a particulars i start-ups. Ara es valora molt més que Regus, un competidor públic que segons ell és dotze vegades més gran.

Va dir que cadascuna d’aquestes empreses privades s’avaluarà amb el temps amb un major escrutini i va assenyalar que “és realment fàcil fer créixer ingressos si podeu perdre molts diners”. És probable que les noves empreses que s’inicien avui s’afrontin a algun tipus de correcció del mercat abans que es facin públics o s’adquireixin, per la qual cosa s’han de centrar en el producte i els clients, així com a mantenir-se petits i àgils. "Hem de centrar-nos en la creació de negocis sostenibles que siguin rendibles", va dir. Benchmark segueix invertint, però només en les rondes de sèries A i B dels primers estadis, el fet que la companyia ha tingut un dels anys més lents de la dècada passada.

Gurley es va manifestar especialment contra la idea que moltes empreses privades, incloses una quantitat de "unicorns" de mil milions de dòlars, no haurien de fer-se públiques, dient que per a la majoria de les empreses l'IPO ha de ser l'objectiu, ja que els inversors voldran liquiditat. Va suggerir que les empreses que no volen ser públiques haurien de tenir un "descompte de liquiditat".

Preguntat sobre la percepció àmplia que tenen les empreses públiques de tenir una visió a curt termini, va dir que l’avantatge de les accions de super vot (com les que mantenen els fundadors de Google i Facebook) ha tret aquest argument. Amb molt poques empreses que ofereixen ofertes públiques inicials i molt poques fusions i adquisicions de start-ups a causa de les elevades valoracions i les operacions de pèrdua de diners, aquest ha estat un dels pitjors anys de liquiditat de tota la indústria. Les valoracions actuals eren "totes en paper", va dir. "Fins que no surti líquid, tot és un mite."

Mark Cuban

Mark Cuban, el conegut inversor i propietari de Dallas Mavericks, va dir que el problema més important de Silicon Valley es centra en massa mètriques diferents, més que en vendes. Va dir que "cap empresa té èxit sense vendes", i que a la llarga, això és el més important.

Va acordar que les empreses retarden o no passen a la publicació i va causar bona part de la culpa a les regulacions de la Comissió de Valors i Canvis, dient que tenim "sobreregulació perquè la SEC encara avui no pot fer la seva feina".

Els reguladors no estaven atenent a les situacions d'Enron, Madoff o els Lehman Brothers quan haurien d'haver estat, segons ell, i el resultat han estat lleis com Sarbanes-Oxley i Dodd-Frank. Com a resultat, hi ha moltes regulacions que afecten la capacitat de les empreses privades de recórrer al mercat públic per obtenir més capital. Va dir que la NASDAQ no pot mantenir el nombre de fitxes en els seus nivells actuals.

Cubà està preocupat per la potencial volatilitat del mercat, com ara "xocs flash" i va suggerir exigir als inversors que mantinguin accions durant un segon com a mínim per desfer-se de l '"arbitratge latent" que creu que ajudi a fer que els mercats siguin menys estables. També va dir que hauria de ser més fàcil establir un negoci i va demanar la reforma de patents. No és un fan de l'equitat finançada per la multitud, i ho va anomenar una "gran extracció".

Pel que fa als seus Dallas Mavericks, Cuban va dir que la tecnologia s'ha convertit en una part important del producte i va dir que la companyia està intentant mesurar-ho tot. Espera que la biomètrica doni informació suficient sobre els jugadors perquè el guarda de tir Justin Anderson pugui jugar fins als 42 o 43 anys.

En general, el cubà va resultar força positiu. Va dir que Shark Tank, el programa de televisió on apareix com a jutge, és "important perquè fa que els negocis i l'emprenedoria siguin frescos". Quan se li va preguntar si el somni nord-americà és viu i bé, va respondre "abso-f *** molt."

Google Ventures i XPRIZE

Un dels panells més esperançadors de WSJD va ser el conseller delegat de Google Ventures, Bill Maris, i el conseller delegat de XPRIZE, Peter Diamandis, que van discutir les mostres de pantalla i com les coses canvien molt ràpidament.

Van coincidir que, encara que fa cinc anys els automòbils sense conductor no semblaven possibles, ara semblen no gaire lluny. Aquesta forma de canviar les ciutats i els hàbits que van dir, amb Diamandis argumentant que d’aquí a 15 o 20 anys, "la idea de posar un nen de 16 anys darrere d'una peça de metall de 5.000 lliures semblarà ridícula". Però, va dir, el canvi més gran provindrà de la "presència virtual" on la gent es trobarà a través de la realitat virtual i augmentada en lloc de passar temps a l'autopista o al metro.

Aquest va ser només l’inici de les seves prediccions. Maris, que ha afirmat que la gent pot viure algun dia a 500, va dir que "estava sent conservador" amb aquesta estimació. Tot i que això pot estar molt lluny, tots dos van parlar de com només distribuint tecnologia, podríem doblar les extensions de vida a l’Àfrica occidental (on van dir que la durada de vida mitjana és de 40 anys, en comparació amb els 75-80 dels països desenvolupats).

Diamandis va cofundar la Longevitat Humana amb el pioner del genoma humà, Craig Venter. L’empresa es dedica a minar dades del genoma humà, microbioma i productes químics del cos, per intentar entendre per què algunes persones viuen més temps que altres. Va dir que en els propers cinc o deu anys, podrem desbloquejar grans quantitats de dades que mai havíem tingut abans per ajudar a predir malalties.

Maris va dir que espera que durant els propers 30 anys, veurem una revolució en l’atenció sanitària tan significativa com Fleming descobrint la penicil·lina, ja que passem d’un sistema episòdic d’atenció sanitària, a comprendre què és probable que passi en el futur i prevenir. ella Fer una broma sobre Tornar al futur en el seu trentè aniversari, Maris va dir: "Comercialitzaria cotxes voladors per això".

Diamandis va assenyalar que els primers adoptants solen aconseguir tecnologia quan és cara i no funciona especialment bé. La resta del món ho aconsegueix quan és més barat i funciona millor.

Maris va dir de tal tecnologia que "si només és per gent blanca rica a Silicon Valley, llavors hem fracassat". Va dir que Google Ventures està centrant una gran part de la seva cartera en ciències de la vida. "Es parla molt de redistribució de riquesa, però la redistribució de la salut és més interessant", va dir.

Un altre tema que van tractar era el menjar elaborat per ajudar a alimentar el planeta. Maris, vegetariana, va dir que si podem deixar de menjar carn, al món hi ha força menjar. Diamandis va assenyalar que un terç de la massa terrestre no gelada s'utilitza per al bestiar i va dir "això és una bogeria".

Bitcoin

Balaji Srinivasan, conseller delegat de 21 Inc. i Andreesen Horowitz Board Partner, van parlar sobre el mercat emergent de Bitcoin, tant com a instrument financer com com a protocol. Va parlar de com Internet no es va enlairar fins que Microsoft va integrar TCP / IP a Windows. "Pensem que passarà una cosa semblant amb Bitcoin", va dir.

Va ser particularment agressiu per utilitzar Bitcoin com a "micro-moneda", dient que es podria utilitzar com a forma alternativa de pagar contingut, recerca, informació social o gairebé qualsevol cosa pagada amb la publicitat actual. Actualment, tenim un mitjà publicitari entre el client i l’anunciant, i va suggerir en canvi que els micropagaments podrien omplir aquest rol, creant un nou tipus de contingut “freemium”.

Preguntat sobre la tecnologia blockchain i si era més important que Bitcoin, va dir que Bitcoin segueix sent l’aplicació més popular a la tecnologia blockchain i la va semblar a la World Wide Web que es troba a la part superior d’Internet. Va dir que les empreses financeres estan construint aplicacions sobre cadenes de blocs privades, que són efectivament un nou tipus de base de dades dins d’un banc o un consorci de bancs. Tot i així, de la mateixa manera que els llocs d’intranet es van connectar eventualment a Internet, va suggerir que eventualment aquestes xarxes privades exportessin les seves transaccions a una cadena de blocs pública.

Va dir que aquest sistema no està preparat per substituir l’auditoria, sinó que ofereix de forma efectiva "la comptabilitat de tres entrades". La tecnologia Blockchain comportaria menys apostes per les hipoteques. Va dir que els problemes del 2008 es basaven en documents de paper que no es podien inspeccionar, però que amb una seguretat basada en blockchain, es podrien inspeccionar al nivell més baix.

Fabricació i venda a la Xina

En un altre panell centrat en la inversió i la fabricació a la Xina. Jenny Lee va parlar de la inversió a la Xina, Jenny Lee. Va dir que els moments definitoris de la Xina van arribar el 2010 quan l'iPhone va arribar al mercat i quan Tesla va fer pública.

Afirma que les empreses xineses van intentar fabricar un cotxe elèctric per l’equivalent a 10.000 dòlars; A cinc anys, les principals companyies de vehicles podrien ser Tesla, Google, Apple i Uber. (Considereu-me altament escèptic.) Va dir que això només és possible a causa de les noves tecnologies i va parlar de com a Xina teniu 600 milions d’usuaris als quals podeu arribar directament. Ella va parlar de tenir fons per a la fabricació de disseny i front-ends per a la venda directa.

Liam Casey, CEO de PCH, que fabrica productes per a start-ups i altres empreses, va dir que ara ens trobem en una "revolució de prototips", amb avenços en Arduino, Raspberry Pi, impressió 3D, Linux i Android, facilitant la creació d'empresaris. els prototips dels seus productes, en lloc de confiar només en una plataforma de diapositives. Va assenyalar com empreses xineses com Xiaomi i OnePlus venen directament als consumidors des d’un mateix lloc i va dir que PCH tracta d’apropar aquest model a les empreses emergents i tecnològiques amb què funciona. Va compartir aquesta visió de la venda directa i també va parlar de "substituir l'inventari per dades".

En general, Lee va mostrar temes sobre les aplicacions socials, la robòtica i la Internet de les coses, mentre que Casey va parlar de fabricació més sofisticada i de connectats.

DST

El fundador de DST Global, Yuri Milner, un primer inversor a Facebook, va parlar de com ara invertir és global. Milner va tenir la sort de poder invertir en empreses com Alibaba, Twitter, Xiaomi, Airbnb i Spotify, que segons ell va dir, en part, per conèixer una mica les xarxes socials. Va començar a construir Mail.RU a Rússia i va tenir com a inversor la xarxa xinesa Tencent.

Milner va parlar a fons sobre la inversió en empreses que no tenen actius físics, només intel·lectuals, i que es tractava del fundador que instal·lés l'ADN adequat al negoci. Va assenyalar que sovint inverteix tard en el cicle, gairebé com a representant per comprar accions en una empresa pública. El seu plantejament ha estat donar als fundadors els seus drets de vot.

La seva diferència més gran, va dir, és centrar-se en un mercat específic, però ser global al respecte. Viatja constantment per veure i mantenir contacte amb les seves inversions.

Milner va parlar d'alguns dels seus treballs sense ànim de lucre, com crear el Premi Descoberta, un premi de 3 milions de dòlars per celebrar els èxits intel·lectuals i científics. Un altre projecte que finança té l'objectiu de comprar temps als radiotelescopis més grans per buscar senyals artificials que puguin provenir de la vida alienígena, remarcant que "hem d'agrair el fet que el món és molt més gran que la Terra i el sistema solar".