Trencant el retorn de dell a una empresa pública

Després d'un període de reestructuració i transformació digital després de l'adquisició de EMC Corporation a 67.000 milions de dòlars el 2015, Dell Technologies torna a entrar al mercat públic. Fa cinc anys, Dell va passar a la privada per incertesa respecte al mercat d’ordinadors. La companyia encara havia de desenvolupar una forta presència en computació en núvol i també tenia una línia d'infraestructura TI limitada en algunes àrees. Quan Dell es va convertir en privat en l'acord de 25.000 milions de dòlars, la companyia va poder concentrar-se en clients agradables en lloc d'inversors. El fundador i conseller delegat de Dell, Michael Dell, va sobreviure a un intent de compra de l'inversor Carl Icahn per recuperar el control de la companyia el 29 d'octubre de 2013.

"Avui, Dell entra en un nou capítol apassionant com a empresa privada", va dir Dell en un comunicat aquell dia. "Els nostres 110.000 membres de l'equip a tot el món estan centrats en els nostres clients i executen de manera agressiva la nostra estratègia a llarg termini per al seu benefici." Aleshores, va dir a una sala de conferències dels empleats de Dell: "És fantàstic estar aquí i no haver de presentar-vos Carl Icahn".

Anatomia del tracte de Dell

En un acord de 21, 7 mil milions de dòlars anunciat el 2 de juliol de 2018, Dell canviarà un estoc de seguiment de classe V anomenat DVMT que supervisa el rendiment de VMware per a una nova classe d’accions comunes anomenada accions Dell Technologies Class C. La companyia canviarà accions comuns de classe V per 1.3665 accions de les accions de Dell Technologies Class C. Les accions de classe V tindran un valor de 109 dòlars per acció. L'acord es tancarà el quart trimestre del 2018 i està subjecte a l'aprovació dels accionistes de la classe V. Dell va generar ingressos de 21.400 milions de dòlars en el primer trimestre del 2018, amb un augment del 19 per cent any rere any, segons la companyia.

Silver Lake Partners, la firma de capital privat que va obtenir una participació de Dell quan la companyia va passar a ser privada el 2013, continuarà mantenint la seva participació de Dell. En un comunicat, Egon Durban, conseller delegat i conseller delegat de Silver Lake Partners, va dir que l'acord mantindria Dell "posicionat estratègicament per aprofitar al màxim la nova era de les tendències tecnològiques emergents, inclosa Internet of Things (IoT), la intel·ligència artificial. (AI), aprenentatge automàtic (ML), 5G, computació en núvol i mobilitat."

En una trucada amb analistes d’inversions el 2 de juliol de 2018, Dell es va vantar que la seva empresa ha augmentat la quota de PC durant 21 trimestres seguits i porta ingressos per a aquesta categoria, així com servidors x86. A més, durant el primer trimestre de l'exercici 2019, va dir que els ingressos de principis de comptabilitat no acceptats generalment (GAAP) de la companyia van augmentar un 17 per cent any rere any, la marca més alta de la companyia per al creixement interanual trimestral des del 2011.

"Ja sabeu, els resultats van augmentar, dos dígits forts, i es tracta de simplificar la nostra estructura de capital i exposar el valor que hem creat als accionistes", va dir Dell a CNBC el 2 de juliol. Dell és propietària del 72 per cent de les accions comunes de Dell Technologies, i Silver Lake Partners té el 24 per cent.

"Fa que sigui més fàcil per a Dell, a mesura que es fan públics, començar a exercir alguns dels avantatges de ser una empresa pública amb capital públic, però tot i així permet que Michael i Silver Lake tinguin un gran control", va dir J. Craig Lowery, Director de recerca de proveïdors de serveis en núvol de Gartner Research i ex-executiu de Dell.

Per què Dell va fer l’oferta

La companyia va negar a fer disponible un executiu de Dell per a aquest article. Tot i això, en la convocatòria del 2 de juliol, Dell va dir que el fet de fer públic seria una manera de simplificar l'estructura de l'empresa i proporcionar una major flexibilitat per al negoci. Això va respondre a una pregunta de Shannon Cross, analista i propietari de Cross Research.

"Com ja sabeu, a principis d'any vam iniciar aquest procés, vam mirar les diverses alternatives i vam arribar a la conclusió que aquesta era una manera excel·lent de no només simplificar l'estructura, sinó crear flexibilitat per a nosaltres i exposar els grans negocis que tenim aquí enrere. als mercats públics ", va dir Dell.

Tom Sweet, director financer de Dell, va dir que la companyia té previst simplificar el seu full de ruta de la línia de productes per a solucions d’emmagatzematge i protecció de dades. Dell ha consolidat les seves ofertes d’emmagatzematge després de la seva adquisició d’EMC, i és un formidable fabricant d’aparells d’emmagatzematge (NAS) i d’altres infraestructures de centres de dades.

Després de l'èxit de la integració de les empreses d'EMC, com Pivotal, RSA, Virtustream i VMware, a la cartera de Dell Technologies, ara era un bon moment per fer-ho públic. "I aquest moment de tornar al mercat públic, crec, es basa en l'execució de la integració de l'acord EMC. Ha anat molt bé", va dir Lowery de Gartner. "El valor de tenir la cartera EMC, i la sinergia de VMware i de totes les altres empreses que venen a la cartera EMC alineades amb Dell, s'ha demostrat real."

Després de la fusió EMC, Dell Technologies va pagar els seus deutes i va vendre Dell Services i les seves empreses de programari, inclosos Quest Software i SonicWall. "Van començar a vendre algunes de les divisions més petites i tenien un bon benefici operatiu i un flux de caixa. Hi pagaven el deute regularment allà mateix i el pagaven en grans trossos", va dir Roger Kay, fundador i president de la firma de recerca de mercat Endpoint. Associats de tecnologia. "Van superar la part arriscada de la transacció i ara es troben en una posició bastant estable.

"Potser era un bon moment per tornar al mercat públic", va continuar Kay. "No explica per què Michael estava tan content d'haver estat privat en primer lloc i per què és igual de feliç de tornar a passar públic. Espero que hagi guanyat diners personalment i aquesta és la resposta a la pregunta".

Els analistes també diuen que la legislació tributària del 2017 de l'administració Trump, la "Tax Cuts and Jobs Act" (TCJA), va ser un factor per contribuir a la realització de l'acord.

"El pla fiscal republicà que es va implementar fa uns mesos incloïa disposicions que reduïen o eliminaven la capacitat de les empreses de deduir els interessos que paguen pels préstecs i el deute", va dir Charles King, president i analista principal de Pund-IT. "Això afecta directament a Dell, tot i que ha pagat una part important del deute que va assumir per adquirir EMC".

A més, segons l'acord de la indústria, Dell posicionarà Dell per a futures adquisicions. "A mesura que Dell es faci públic, probablement començarà a seguir més fusions i adquisicions", va dir Lowery de Gartner. "Així que espero que els veurem agitar el mercat i començar a buscar objectius".

Què significa per als clients

L’acord mantindrà probablement Dell centrat en el mateix pla de creixement a llarg termini i l’estratègia de producte final a final que tenia mentre l’empresa era privada, segons va informar. Oferint maquinari informàtic de punta a punta juntament amb eines eficaces de gestió d’infraestructures, la companyia assegura que es posicionarà prou amb el propòsit de fer una còpia de seguretat de la seva consigna de màrqueting de servei als clients "des de la punta fins al núvol".

Dell, juntament amb Lenovo, és un dels dos proveïdors informàtics de primer nivell que tenen aquest tipus d’estratègia de punta, però afectarà públicament els clients de Dell? "No crec que els clients vegin un canvi immediat", va dir Lowery. "Crec que, a llarg termini, millora les coses perquè posa a Dell un camí per continuar ampliant les seves capacitats, productes i serveis."

El veritable canvi és com Dell es va centrar en els seus clients quan l'empresa va passar a ser privada, segons Endpoint's Kay. "Quan Dell va poder centrar-se en menys circumscripcions en lloc de mantenir la visió meteorològica en els inversors, podrien mantenir els dos ulls centrats en els clients i ho van fer", va dir Kay. No espera que aquest enfoc canvi en els clients després que Dell es faci públic.

Què significa l’oferta per VMware

Sota l'acord, VMware, que és propietària de la companyia AirWatch de gestió de dispositius mòbils (MDM), es mantindrà independent com a companyia independent i cotitzada en borsa, amb Dell el 81% de les accions comunes de VMware.

"Aquesta transacció simplifica la nostra estructura de capital mantenint la independència de VMware", va dir Tom Sweet, director financer de Dell, en la convocatòria del 2 de juliol. Sweet va explicar que deixar que VMware mantingui la seva pròpia moneda al mercat i la flexibilitat financera podria ajudar a la contractació de talent per a l'empresa de programari de virtualització, especialitzada en infraestructures informàtiques definides per programari.

Dell continuarà invertint en tecnologia definida per programari mitjançant la seva participació en VMware, va dir Dell. Mitjançant una arquitectura definida per programari, la capa de programari no només controla les funcions de gestió, sinó que també controla directament la infraestructura de càlcul, xarxa i emmagatzematge del centre de dades a la mateixa capa virtual. Això no només suposa avantatges de cost i d’implementació, sinó també un nou nivell de temps de resposta en cas que les necessitats del negoci més grans canviïn bruscament.

"Abans de l'anunci de Dell, s'ha especulat que Dell i VMware podrien fusionar-se en una sola entitat", va dir el rei de Pund-IT. "Això sembla estar fora de la taula".

Avançar sense grans canvis

Dell té previst continuar creixent en gestió de diversos núvols, desenvolupament d'aplicacions i analítica de dades. Segons els analistes, els plans per fer públic no comportaran grans canvis en l'estratègia de producte a curt termini.

"No crec que tingui res a veure amb la part d'actius del balanç", va dir Endpoint's Kay. "L'estratègia del projecte, els objectius, totes les coses són iguals."

El rei de Pund-IT va acordar que Dell probablement no introduiria canvis significatius en els seus productes i serveis centrats en el centre de dades a curt termini. "Tot i així, és probable que canviï a mesura que les tecnologies emergents, com IoT i AI, es converteixen en madures", va dir. "Dell està ben posicionat per aconseguir aquestes oportunitats."

En resposta a una pregunta sobre si hi haurà o no canvis de gestió després del pas a la sortida pública, Dell va dir que no preveu canvis en l'estratègia de gestió.

"La resposta senzilla és que no preveiem cap canvi", va dir Dell. "Crec que si ens fixem en els últims cinc anys, hem invertit constantment per al creixement i ha estat funcionant. Hem tingut guanys de participació constants i forts a les nostres empreses. I tenim intenció de continuar fent això".