Vídeo: Warmish | A Lesbian Short Film (Setembre 2024)
Alguns dels inversors tecnològics més coneguts, com John Doerr de Kleiner Perkins, Egon Durban de Silver Lake Partners, Henry Kravis de KKR i Reid Hoffman de Greylock Partners, van aparèixer a la conferència Fortune Brainstorm Tech durant els últims dies, parlant de les seves inversions i si estem en una altra "bombolla" similar a la que va passar en tecnologia el 1999 i el 2000.
La majoria va coincidir en que les coses ara són diferents, però que les valoracions del mercat privat són elevades, com ho demostra el nombre de "unicorns": empreses privades que han recaptat diners amb una valoració superior a mil milions de dòlars.
Doerr, soci general de Kleiner Perkins Caufield & Byers (a la imatge), potser l’inversor VC més conegut durant molts anys, va comparar aquest mercat amb la “bombolla” del 2000. Va assenyalar que no hi havia telèfons intel·ligents el 2000 i els mercats són ara entre cinc i deu vegades més grans. Va assenyalar que les valoracions són més elevades, sobretot per a empreses privades, però va dir que es poden obtenir rendiments a qualsevol part del límit de l'espectre, no només en el capital de risc inicial.
Va assenyalar que les empreses trigaven més temps a fer-se públiques, ja que ara poden recaptar molts diners als mercats privats, i va assenyalar que les ofertes públiques van trigar quatre anys i que ara s’assemblen més a vuit anys. Va assenyalar que hi ha 61 "unicorns" nord-americans i va dir que els inversors obtindrien sortides d'almenys 3.000 milions de dòlars a cadascun d'ells. Com que només hi ha hagut set o vuit adquisicions des del 2000 d'aquesta mida, suposa que aquestes empreses acabaran passant a ser públiques.
Sobre les inversions, Doerr va dir que està interessat en l'educació i va dir que creu que es poden construir empreses de mil milions de dòlars en aquest espai. Va mostrar una inquietud per la realitat augmentada, dient que espera que el mercat de realitat virtual sigui de 30.000 milions de dòlars el 2020 i la realitat augmentada serà quatre vegades més gran. És inversor de Magic Leap, que va anomenar "totalment transformador".
En general, Doerr encara "es va seduir per empresaris extraordinaris que volen canviar el món de manera duradora", i va dir que estava molt emocionat per la inversió en una empresa furtiva a l'espai digital de salut, que va anomenar un mercat de 3 trilions de dòlars.
Doerr també va abordar el cas de discriminació de gènere Ellen Pao, dient que ningú guanya aquest tipus de situacions. El KPCB va intentar establir-se, però va ser impossible, va dir. Va assenyalar que només el 6 per cent dels capitalistes de risc són dones. "Col·lectivament, som patètics", va reconèixer. La seva empresa està realitzant diversos passos per ajudar al problema, inclosa la formació inconscient o de parcialitat oculta per a KPCB i les seves empreses de cartera; emissió d’informes de diversitat; patrocinar beques més diverses; i intentant ajudar a la retenció i al progrés.
El co-director general de KKR, Kravis, va dir que avui en dia el capital privat ha canviat força, ja que empreses de PE com KKR ara invertiran i baixen l'estructura del capital. "No ens interessa només les compres", va dir.
Kravis va dir que avui en dia hi ha un "entorn totalment diferent" que la bombolla tecnològica de 1999-2000. Fa quinze anys es tractava de globus oculars; Va dir que ara tenim negocis reals amb plans de negoci reals.
Les valoracions són un tema diferent; Avui hi ha diners arreu amb empreses com T. Rowe Price, Wellington i Fidelity que inverteixen en empreses privades perquè tenen capital i els tipus d’interès són baixos, va dir Kravis, que perpetua aquestes valoracions. Hi haurà èxits, però, donat el nombre d’empreses privades de mil milions de dòlars, probablement hi hagués més desavantatge que al revés ".
Va suggerir que les empreses que necessiten acumular capital avui haurien d’esperar fins que s’hagin de fer públiques, de manera que no tinguin el control dels ingressos trimestrals. "Hauríeu de prendre decisions a llarg termini", va dir.
Preguntat per si pensava que hi hauria una compra de tecnologia de deu mil milions de dòlars més en els pròxims 12 mesos, com ara l’acord de Dell, es mostrava escèptic dient que les noves regulacions dificultaven.
Durban, soci com a administrador de Silver Lake, un inversor en tecnologia potser més conegut per ajudar a fer la privacitat de Dell, no va estar d’acord amb Kravis sobre la possibilitat d’altres grans compres privades. Va dir que hi havia molt capital per prestar a taxes relativament bones i va assenyalar la inversió de SilverLake a Avago, que després va comprar LSI i més recentment Broadcom. Però va dir que Silver Lake està disposat a fer operacions a diferent escala, posseint moltes empreses com Avago o Dell o només el 3 per cent de Alibaba, que va qualificar de "negoci molt especial". Va dir que les oportunitats de mercat de la companyia són cada cop més grans, ja que ara cada empresa és una empresa tecnològica.
A Dell, Durban va dir que la companyia no ha dit molt, però que ha pagat molt deute, va augmentar la inversió en R + D i en vendes i màrqueting. La inversió va ser "òbviament en diners". Veia que Dell està subestimat pels mercats públics en termes de la duresa de construir marca, escala i distribució en centenars de països. Els actius de gran creixement dins de Dell, com SecureWorks o el negoci d’integració en núvol de Boomi, tenen un gran potencial, va dir l’exemple de com Joe Tucci de l’EMC va convertir VMware en una “federació” d’empreses.
El fet de ser privat permet a l’empresa no fer front a informes trimestrals. Però aquest any serà un any difícil pel cicle de productes de Windows. Altres grans empreses tecnològiques parlen de grans acomiadaments, però això no és una prioritat per a Dell perquè pot tenir una visió més llarga.
Preguntat per què no invertia en "unicorns" privats, Durban va dir que pot haver-hi un moment i un lloc. Silver Lake no té la possibilitat de crear una cartera perquè, si invertiu en moltes empreses que perden diners, és possible que quedin encallats en un lloc diferent. Si poguessis comprar un índex d'aquestes empreses, podríeu guanyar els diners entre dues i 2, 5 vegades, però si hi ha molta liquiditat, quan els mercats baixen, no hi haurà tanta i els mercats privats podrien disminuir molt. més.
En canvi, va dir Durban, el flux de caixa de les grans empreses tecnològiques no té un preu reduït en aquest entorn i, sobre una base relativa, ho veu com una millor oportunitat.
Aneel Bhusri, conseller delegat de Workday, i Hoffman, fundador i president executiu de LinkedIn, van aparèixer junts, destacant que són bons amics i que Bhusri era soci de Greylock Partners i va ajudar a portar LinkedIn a aquesta empresa per finançar-se. Hoffman és ara soci de Greylock.
Va dir Greylock que intenta construir una xarxa, i ser inversor li permet parlar amb molts altres fundadors, inventors i operadors. Això li dóna un bon sentit del que passa, cosa que l'ajuda a ser empresari. Hoffman va dir que treballa habitualment a Greylock el dilluns i passa de dimarts a divendres treballant a LinkedIn, a més de reunir-se amb empresaris i assistir a reunions del consell.
Hoffman està especialment interessat en la tecnologia blockchain, el concepte d'un gran registre comprès per un gran nombre de servidors que fa un seguiment de coses, com ara els bitcoins. Va dir que això crearà una plataforma oberta per a aplicacions financeres i va dir que inverteix en empreses que ajudin a construir la plataforma, la qual cosa comportarà més aplicacions. Això inclou coses com la banca electrònica més barata, les transaccions transfrontereres més fàcils i les micro-transaccions, tot i que va dir que "el més interessant és que siguin coses que no heu pensat".
Bhusri va parlar de com Workday, un proveïdor de núvols de recursos humans i programari financer per a grans empreses, competeix amb SAP i Oracle en programes empresarials, i va dir que el programari cloud i SaaS condueixen ara a un cicle de recanvi que es presenta només una vegada cada 15 anys.. L’empresa pública compta ara amb clients com Coca-Cola, HP, Dell, eBay, Morgan Stanley i Goldman Sachs, tots ells que substitueixen els sistemes heretats. Un dels nous focus és utilitzar analítiques predictives per fer coses com recomanar candidats bons o dolents o reconèixer comptes de despeses falses. Un altre exemple que va assenyalar era predir la taxa de rotació dels millors artistes.
Workday és una empresa pública, però a causa que ell i el cofundador Dave Duffield controlen els vots, no es vendrà a Oracle (com va passar amb la seva anterior empresa, Peoplesoft.)
Preguntat si estem en una "bombolla", va dir Hoffman en aquest entorn, les empreses poden tenir unes taxes de creixement sense precedents, i algunes de les valoracions encara tindran un aspecte barat quan es miri en dos o cinc anys, mentre que d'altres semblaran cares. Bhusri va dir que no hi ha "cap bombolla del mercat públic"; Es va valorar la jornada laboral amb mètriques similars a les aplicades a Salesforce fa set o vuit anys. Hoffman va dir que les empreses ara tenen la possibilitat de triar el moment de fer-se públiques, per la qual cosa ja no és una fita d’èxit.
La conferència es va tancar amb una discussió amb el president de Softbank, Nikesh Arora, que va assenyalar el diferent enfocament de la companyia per invertir. El fundador de Softbank, Masayoshi Son, va realitzar una inversió anticipada a Alibaba, de manera que la companyia és propietària del 32 per cent de la gran companyia xinesa d’internet i, per tant, tindria molts diners per invertir.
En lloc de competir amb els VC que invertien de 5 a 50 milions de dòlars en les primeres rondes, Softbank vol "pujar un nivell" i fer inversions més grans. Per exemple, va assenyalar que recentment va fer la primera inversió de mil milions de dòlars en un mercat de comerç electrònic coreà. La companyia també està interessada en actors locals de països asiàtics com Corea, la Xina i l’Índia, com GrabTaxi.
Preguntat per què Softbank no inverteix en Silicon Valley, Arora va dir que va ser alguna vegada, però que "les valoracions són riques". Hi ha molta gent que intenta invertir en aquest mercat, intentant trobar els "propers cent unicorns".
Una cosa que em va semblar interessant va ser la seva discussió sobre com Google i Facebook han construït grans forces de vendes publicitàries i que molts dels "unicorns" hauran de construir grans forces de venda per obtenir els ingressos que necessitaran per justificar les seves inversions o hauran de tornar a aquestes empreses. Si bé algunes d’aquestes empreses ho faran excepcionalment bé, preferiria mirar els mercats d’inversions menys concorreguts.
