Vídeo: ¿Qué es el crowdfunding de préstamo o crowdlending? (Setembre 2024)
La revolució de crowdfunding està sobre nosaltres. El reglament Crowdfunding, també conegut com a Reglament CF (Reg CF), està obert oficialment per a les empreses noves i petites (PME). Els empresaris amb un pla de negoci sòlid ara poden recaptar entre 100.000 i 1 milió de dòlars en un període de 12 mesos, i no només d’inversors acreditats.
Si guanyes menys de 200.000 dòlars l'any i teniu un valor net inferior a 1 milió de dòlars, abans no heu pogut assegurar una participació en una empresa. Podríeu comprar estoc en una empresa ja pública o donar un projecte a plataformes públiques de crowdfunding com Indiegogo o Kickstarter. No obstant això, a l’hora de comprar una posada en marxa a la planta baixa o invertir en una ronda de finançament de l’Oferta Pública prèvia a l’inicial (IPO) de la companyia, els inversors de classe mitjana sempre han estat a l’exterior buscant capital risc (VC). oportunitats.
La Comissió de Valors i Intercanvi de Valors (SEC) i la Autoritat Reguladora de la Indústria Financera (FINRA) dels Estats Units ara permetrà als inversors amb menys de 100.000 dòlars d’ingressos anuals o valor net invertir el major de 2.000 o 5 per cent dels seus ingressos en un “emissor de crowdfunding” o empresa a l’any; el doble que el 10 per cent per a inversors amb ingressos o valor net anual de més de 100.000 dòlars.
Una de les principals advertències: els empresaris només poden enumerar les ofertes del Reg CF i els inversors només poden comprar-los a través de portals de crowdfunding aprovats per la FINRA. Diversos han rebut l’aprovació, incloent NextSeed, SeedInvest, StartEngine i WeFunder, que llisten start-ups i empreses locals obertes a la inversió.
Les implicacions del Reg CF en directe són colossals. Els empresaris i les empreses no conservats obtenen una nova via accessible i accessible a través de la qual es pot obtenir capital d'una inversió massiva de crowdfunding d'inversors reals, que aconsegueixen una participació real. Dit això, es tracta d’un crowdfunding sancionat pel govern; Va arribar anys de legislació a arribar fins aquí.
Pel que fa als negocis i als inversors, hi ha consideracions crucials a tenir en compte i obstaculitzar cada pas del pas, des del compliment de la SEC i consideracions legals fins a les limitacions financeres, les regulacions estatals i estatals i el sentit comú. Hem parlat amb advocats, antics empleats de la SEC, assessors d’inversions i executius de portals i agències de crowdfunding per saber exactament què han de saber els empresaris i els inversors per augmentar les ofertes amb èxit de Reg CF i prendre decisions sòlides sobre inversions.
Què han de conèixer els empresaris
Les empreses que busquen finançament Reg CF no tenen tantes complicacions com les que preparen una oferta Reg A +. Tot i així, els empresaris tenen una gran quantitat de decisions financeres que prendre i un laberint de cèrcols governamentals a través dels quals es pot saltar. A continuació, es detallen vuit consideracions claus.
1. Normes bàsiques i emplenament del formulari C
Jeff Koeppel, assessor de les oficines d'advocats de Kirk Halpin & Associates, PA, assessora a empreses públiques i privades en matèria d'emissions de capital privat i deutes, govern corporatiu, contractes, estructuració de tractes, empreses conjuntes i altres qüestions corporatives i de valors. Koeppel també va passar tres anys com a advocat i assessor principal de la divisió de Finances de la Corporació a la SEC. Va dir que el primer que ha de fer un negoci és emplenar i presentar el formulari C amb la FINRA i la SEC.
El formulari C revela informació bàsica sobre els negocis i les finances de l’emissor. Koeppel va dir que presta especial atenció no només a la llista dels propietaris de l'empresa, sinó també als oficials, consellers i qualsevol persona amb una participació almenys del 20 per cent a l'empresa. Això significa que qualsevol soci silenciós ha de seguir el formulari C o arriscar la ira de la SEC per la carretera. Altres regles bàsiques a conèixer abans de llançar una campanya de Reg CF: La campanya s’ha de publicar un mínim de 21 dies abans de tancar la ronda i s’ha d’aconseguir l’objectiu abans de retirar-se qualsevol capital - Crowdfunding 101.
2. Trieu el vostre Portal amb prudència
Daniel Mulcahy, director general del banc d’inversions boutique ZacksInvest, va dir que abans de triar una plataforma Reg CF aprovada per FINRA per llistar l’oferta, heu d’avaluar les directrius específiques del portal, els serveis que ofereixen i com us cobraran..
"Un portal de finançament pot cobrar una tarifa plana o pot cobrar en funció de l'import total previst de la pujada", va dir Mulcahy. "També poden proporcionar altres serveis auxiliars com ajudar-vos a preparar els llibres i fitxers, fer vídeos promocionals, manipular mitjans socials, etc. Una altra advertència als emissors: Les plataformes poden tenir un interès guanyat en la vostra empresa i, des d'un punt de vista normatiu, que es guanya el moment en què s’ha prestat qualsevol servei, no sigui si ha entrat o no un dòlar ".
A mesura que l'espai abasta cada cop més portals Reg CF i cada vegada és més difícil que el SEC i FINRA facin un seguiment de tots ells, Mulcahy ha assegurat estar al mercat de mercats sense escrúpols o no verificats. Tot i així, és fàcil: comproveu el lloc web de FINRA abans de triar un portal.
3. Sense xecs en blanc
Koeppel va dir que les normes del Reg CF prohibeixen l'ús de crowdfunding per a empreses de "xec en blanc" que busquen una adquisició sense una finalitat expressa per als fons previstos en els seus plans de negoci. Quan ompliu el vostre pla de negoci, Koeppel va dir que els empresaris han de ser el més detallats possible a la secció "Ús del producte".
"Com a advocat, sempre mantenim aquestes converses de tensió creativa amb les empreses, ja que solen tenir dubtes de divulgar molts detalls sobre el seu negoci: secrets comercials, factors de risc", va dir Koeppel. "L’argument per part seva en el cas d’alguna cosa com una OIP és, com vendran qualsevol acció si admeten el risc de l’acord? Des del punt de vista d’un advocat, com més específic puguis obtenir, millor serà estar ".
4. Normativa d’estat d’ànim
En general, Koeppel va dir que els estats estan molt nerviosos pel crowdfunding de renda variable sancionat pel govern. Diversos estats, inclosos Indiana i Michigan, han publicat les seves pròpies directrius sobre Reg CF, a més de les regulacions FINRA i SEC, i la majoria de comissions de seguretat de l'estat també utilitzen directrius de The North American Securities Administitors Association (NASAA).
"Encara es permet als Estats que regulin el crowdfunding pel que fa a revisions i fraus", va dir Koeppel. "En funció dels seus recursos, alguns estats miraran amb molta cura aquestes ofertes. Els emissors obliden, de vegades, que hi ha dos nivells de regulació".
5. Estigueu atents a "mals actors"
Els anomenats "mals actors" associats amb una posada en marxa podrien desqualificar el negoci del Reg CF, va explicar Koeppel. La definició financera d’un Bad Actor apareix al Reglament D de la SEC i no abasta només consellers, oficials, membres gestors i propietaris integrals o parcials d’un negoci, sinó també “promotors” relacionats amb l’emissor amb qualsevol capacitat en el moment de venda.
Si hi ha registres d’alguna de les persones que participen en un esdeveniment descalificador (una condemna penal, accions disciplinàries de la SEC que versen sobre productes bàsics, títols, ofertes d’assegurances o contractes bancaris, etc.), la SEC pot desqualificar l’oferta de Reg CF de l’empresa.
"La SEC considera Reg CF tracta de forma similar a la manera de veure les existències de cèntims, on teniu aquestes botigues" de bombes i abocadors "que escriuen aquests grans articles promocionals", va dir Koeppel. "La SEC està preocupada perquè es converteixi en una situació de borses de cèntims, i és per això que els reglaments seran els promotors".
6. Restriccions de publicitat i màrqueting
A diferència de les ofertes de Reg A +, el màrqueting en línia i la publicitat en mitjans socials o la promoció d’una oferta Reg CF és extremadament limitada. Segons les regles del Títol Final III, un avís publicitari només pot contenir les dades de l’oferta, el nom del portal de crowdfunding a través del qual s’està realitzant i una breu descripció del negoci.
"A les xarxes socials, un emissor es limita a compartir el que significa una declaració de" làpida "que realitzen una oferta, els termes de l'oferta i informació de fet sobre la seva identitat legal i el seu negoci", va dir Darren Marble, conseller delegat de digital. agència de màrqueting CrowdfundX, que anuncia ofertes Reg A +. "No hi ha lloc per a cap història, color o emoció. Aquesta informació només es pot comunicar al portal de crowdfunding o al lloc de corredors."
"Esperem veure molts passos equivocats en les formes en què els emissors comercialitzen les ofertes de Crowdfunding del seu reglament a partir del 16 de maig", va continuar Marble. "A menys que un emissor treballi amb un advocat experimentat en crowdfunding, és probable que desconeixin que determinades accions podrien provocar que la SEC impedeixi la seva oferta. Els emissors de Savvy han de consultar amb un advocat abans d'intentar comercialitzar la seva oferta o parlar amb la premsa."
Marble va dir que CrowdfundX està adoptant un enfocament "espera-i-veure" amb Reg CF, escollint continuar centrant-se exclusivament en les ofertes de Reg A + (que no suposen restriccions al màrqueting digital). Rod Turner, director general del mercat de Reg A +, Manhattan Street Capital, va dir que està adoptant el mateix enfocament, però creu que hi ha algun espai amb les clàusules restrictives de publicitat i màrqueting del títol III.
"La SEC va fer un bon treball perquè les normes fossin pràctiques en comparació amb esborranys anteriors", va dir Turner. "La interpretació inicial va ser que a les empreses no se'ls permetria comercialitzar-se adequadament fora d'una plataforma determinada. Però la SEC va ampliar les limitacions de màrqueting de l'empresa deixant clar que una empresa pot explicar el seu negoci de manera molt flexible en la breu descripció del negoci. ".
7. No "Provar les aigües"
Un dels aspectes clau del Reg A + és un subministrament "Testing the Waters" que permet als emissors comercialitzar prèviament la seva oferta per avaluar l'interès i acumular impuls. Tot i això, Reg CF no inclou la mateixa disposició.
L’advocada corporativa i de valors Sara Hanks és consellera delegada de Crowdcheck, una empresa de diligència deguda, divulgació i compliment de finançament i inversió en línia. Hanks té experiència en diversos despatxos d’advocats, així com en la SEC, i la seva empresa té la diligència i el compliment de les obligacions tant per a ofertes Reg CF com Reg A +. Hanks va dir que l'absència d'una disposició "Testing the Waters" a Reg CF és un problema confús sobre el qual les empreses han de tenir coneixement, sobretot quan es combinen amb les restriccions publicitàries.
"Al Reglament CF, la informació s'embotella", va dir Hanks. "Si bé podeu incloure tota mena de comunicacions al lloc del portal de finançament, gairebé no podreu dir res fora d'aquesta plataforma, a part de" Vés al portal de finançament per obtenir més informació sobre aquest acord ". Tot i que hi ha un motiu molt bo per a les polítiques públiques (hi ha un lloc on la gent pot obtenir tota la informació que necessita, en un terreny de joc equitatiu), és confús tant per als inversors com per als emissors. I realment no es poden fer aquestes ofertes sense professionals. consells. Aquestes ofertes poden ser "jurídiques", no poden ser lliures d'advocats. Es tracta d'una indústria estrictament regulada ".
8. No és barat
Les regles del títol III final de la SEC inclouen una estimació del cost per a les empreses de recaptar entre 500.000 i 1 milió de dòlars a través del Reg CF. Inclòs els costos d’acompliment i intermediació, la SEC estima que la posada en marxa necessitarà entre 44.000 i 94.000 dòlars anticipats, i de 3.000 a 13.000 dòlars cada any següent per complir els requisits anuals d’informació de la SEC. Aquest és un dels àmbits en què les empreses de mitjana mida o les pimes que ja generen ingressos poden ser més adequades al finançament del Reg CF (sobretot si ja tenen un departament jurídic o de comptabilitat intern o bé comptabilitzen anualment aquests costos)..
Què han de saber els inversors
Els portals de crowdfunding aprovats per FINRA realitzaran una certa diligència deguda a les ofertes de posada en marxa i comercials que figuren. Tot i això, gran part de l’inversió recau sobre els inversors a les empreses veterinàries mateixes abans de comprometre diners molt guanyats. A continuació, es mostren quatre factors que cal reflexionar abans de realitzar una inversió Reg CF.
1. De nou, trieu el vostre portal amb saviesa
Mulcahy de ZacksInvest, que ha passat la majoria de la seva carrera treballant amb inversors autodirigits, va dir que el primer que cal fer és avaluar les directrius de diligència deguda del portal. Per a un negoci basat en volum, com ara un portal de finançament, hi haurà menys escrutini a mesura que la plataforma adquireix cada vegada més ofertes.
" Agafeu el telèfon i poseu-vos en contacte amb algú del portal i pregunteu què fa la diligència deguda a aquestes empreses", va dir Mulcahy. "Encara que no es tracti d'una diligència deguda regular, gestionem, diguem-ne, 50 ofertes requereixen una gran quantitat d'esforços perquè les ofertes de crowdfunding pivoten constantment i la informació del lloc web ha de canviar. Els portals no sempre discerneixen sobre qui es troba a la seva plataforma. així que els inversors han d'assegurar-se que no es tracta només d'una llista de craigs glorificada."
2. Aposta pel Jockey i el Horse
Mulcahy va dir que, sovint, les empreses de crowdfunded del Títol III poden tenir un lideratge sense experiència. Va dir que una inversió no és només una inversió en una idea fantàstica o un gran producte, sinó un aval de l'emprenedor que lidera l'empresa.
"Jo dic als inversors que com més gran sigui el risc, més entra en joc l'expressió" compteu amb el comprador ", va dir Mulcahy. "Avaluar la gestió serà cada cop més important que mai. Apreneu el màxim possible sobre l'empresa i, per descomptat, és millor si coneixeu la gent i hi pugueu confiar o si teniu antecedents d'èxits passats. A moltes vegades, quan inverteixes en una start-up, apostes pel jockey ".
3. Feu la vostra deguda diligència
Koeppel va dir que la SEC i els comissaris de valors estatals estan preocupats perquè els inversors investiguin diners en campanyes de crowdfunding no acreditats o fraudulentes, preocupats pel fet que, de moment, no hi ha cap procés de revisió reguladora de la SEC ni de l'estat de les ofertes individuals del CF CF del Reg CF. Tampoc hi ha intermediaris professionals com ara despatxos d’advocats, empreses de comptabilitat o bancs d’inversions que realitzin la diligència deguda per als inversors.
"Correspondrà a l'inversor conèixer el màxim possible sobre l'empresa que demana diners", va dir Koeppel. "A més, una vegada que un inversor adquireixi la garantia, ha de mantenir-la durant almenys un any a menys que es pugui vendre només a determinades persones o entitats. A més, l'empresa no pot comunicar-se amb l'inversor fins que no presenti el seu informe anual a el final del seu exercici, de manera que l’inversor pot estar a les fosques fins a 12 mesos ".
4. Pregunteu al Govern
Quan tingueu dubtes, pregunteu al govern. FINRA té tota una pàgina de preguntes freqüents que aconsella als inversors del Reg CF les regles, qui poden invertir, com fer-ho i consells a tenir en compte.
